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央视春晚几点开始如何理解央行厨房新推出的“甜麻辣粉”?

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      北京时间周四(12月20日)凌晨3时,美联储今年最后一次议息会议结果出炉,宣布加息25个基点,将联邦基金利率目标区间上调至2.25-2.50%区间。这是今年第四次加息,也是自2015年12月利率开始正常化以来第九次加息。

      就在前夜,中国央行率先行动,宣布货币政策“工具箱”再添成员,定向中期借贷便利(TMLF)。一面给银行体系带来长钱,定性支持小微、民营企业,又可以在一定程度上稳定拉升短端资金利率。

      乖孩子才有的“甜麻辣粉”

      央行12月19日晚间8点消息,为加大对小微企业、民营企业的金融支持力度,中国人民银行决定创设定向中期借贷便利(Targeted Medium-term Lending Facility,TMLF),根据金融机构对小微企业、民营企业贷款增长情况,向其提供长期稳定资金来源。

      TMLF一出现,就被金融人士戏称为“甜麻辣粉”。因为,该工具只有支持实体经济力度大、符合宏观审慎要求的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行,才可以向央行提出申请。

      据央行介绍,该操作期限为一年,但到期可根据金融机构需求续做两次,这样实际使用期限可达到三年。另外,TMLF利率比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点,目前为3.15%。

   ju yang hang jie shao, gai cao zuo qi xian wei yi nian, dan dao qi ke gen ju jin rong ji gou xu qiu xu zuo liang ci, zhe yang shi ji shi yong qi xian ke da dao san nian. ling wai, TMLF li lv bi zhong qi jie dai bian li MLF li lv you hui 15 ge ji dian, mu qian wei 3. 15.

    

    

      也就是说,TMLF有着期限长和利率低的两大明显特点。该工具不仅能为银行提供较为稳定的长期资金来源,增强对小微企业、民营企业的信贷供给能力,还有利于改善商业银行和金融市场的流动性结构,保持市场流动性合理充裕。还有不少分析人士认为,在另一角度也可以理解为央行进行了“定向降息”的操作。

      此前,经济下行压力引发市场对降息可能性的热议。兴业研究宏观分析师郭于玮认为,央行可以通过四种方式实现“降息”:稳定政策利率但降低市场利率、定向降息、降低公开市场操作利率和降低贷款基准利率。

      对比四种方式,直接降低公开市场操作利率,或者通过差异化的利率政策支持民营企业、小微企业等薄弱环节可能是更为有利的选择。可以说,本次央行实行“定向降息”符合研究预期,只是央行运用了货币政策“工具箱”里的新成员TMLF。

      央行兼顾内外的均衡选择

      “这是央行兼顾内外均衡的选择。”联讯证券首席经济学家李奇霖表示,当前中美两国短端利差(隔夜质押式回购利率-联邦基金利率)在20-40基点左右上下波动,而美联储宣布加息25个基点后,二者极有可能出现倒挂。导致资本外流加剧,市场对美元资产需求增加,人民币贬值压力加大。

      今年以来,美联储已经加息四次。时代财经梳理发现,今年3月份美联储第一次加息后,中国央行适当调升了公开市场操作利率。但在美联储6月份、9月份加息之后,央行不仅未跟随加息,还在7月份和10月份分别实行了一次定向降准、一次降准置换,显示出对资金面的呵护。

      李奇霖认为,在当前中国内部宽信用与增长需要货币宽松支持的背景下,央行继续降准可能会让短端利率下行幅度过大,不利于维系外部均衡。而TMLF即能给银行体系带来长钱,又可以在一定程度上稳定拉升短端利率,兼顾了内外的均衡。

    

    

    近几年来央行运用较频繁的工具(数据截至9月份)

      “不要低估央行的创新精神和能力。”金融监管研究院院长孙海波表示,TMLF期限可以续作到三年,基本和PSL期限无差异,利率虽然比PSL还是高一些,但能获取相对较长期限的融资,该利率还有一定吸引力。

      “因为TMLF的诸多细节还存在不确定性,最终支持小微、民营企业的效果怎样,还有待观察。”某商业银行普惠金融事业部经理告诉时代财经,解决小微企业融资难,除了政策扶持之外,还要从企业自身的问题解决。

    

      上述人士表示,银行不敢向小微企业放贷,无非是担心小微、民营企业在种种情况下还不了钱。因此,即便银行通过TMLF获得低成本资金,也要看小微企业能否满足银行的信贷标准。

    

     (责任编辑:张洋 HN080)

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发布时间:05:06:23

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